Las monedas digitales de banco central (CBDC) representan una transformación profunda en la forma en que manejamos el dinero. A continuación, exploramos su origen, funcionamiento, beneficios y retos para entender su impacto en la economía global.

Definición y contexto

Una CBDC es la versión digital de la moneda oficial de un país, emitida electrónicamente por su banco central. Se trata de un pasivo del banco central, al igual que el efectivo, pero diseñada para existir únicamente en formato digital.

A diferencia del dinero electrónico privado, cuyo respaldo recae en bancos comerciales, la CBDC ofrece conversión 1:1 con billetes y monedas. En contraste con las criptomonedas, que son descentralizadas y de alta volatilidad, las CBDC tienen respaldo soberano y estabilidad garantizada.

El creciente uso de pagos electrónicos y el descenso del efectivo, la competencia de stablecoins privadas y la necesidad de modernizar sistemas de pago han impulsado a más de 100 bancos centrales a estudiar o pilotar proyectos de CBDC.

Tipos de CBDC: minorista vs mayorista

Según sus destinatarios y objetivos, las CBDC se clasifican en:

La CBDC minorista permite a las personas mantener monederos digitales en bancos centrales o a través de intermediarios. La mayorista busca mejorar la eficiencia en pagos de alto valor y reducir riesgos de contrapartida.

Funcionamiento tecnológico

Las CBDC pueden basarse en tecnologías de registro distribuido (DLT) o en bases de datos centralizadas. La elección depende de los objetivos de escalabilidad, control y seguridad de cada banco central.

Los usuarios acceden mediante monederos digitales en móviles, tarjetas inteligentes o aplicaciones gestionadas por instituciones autorizadas. Muchas iniciativas buscan habilitar pagos instantáneos 24/7 e incluso transacciones offline, mejorando la resiliencia ante fallos de red.

Existen tres modelos de arquitectura principales:

• Directo: cuentas directas con el banco central.
• Intermediado: bancos y PSP gestionan la relación con usuarios.
• Sintético o híbrido: combinación de moneda central con front-end privado.

Objetivos declarados de las CBDC

Los bancos centrales destacan varios fines clave:

• Mejorar el sistema de pagos: lograr mayor rapidez y menores costes en transacciones nacionales e internacionales.
• Incluir financieramente a poblaciones sin acceso bancario mediante monederos digitales.
• Preservar la soberanía monetaria frente a criptomonedas y stablecoins privadas.
• Refuerzo de la política monetaria con herramientas como tasas de interés directas sobre saldos.

Estado global y ejemplos

Algunos proyectos destacados incluyen el e-CNY en China, con millones de usuarios en fase piloto, y la e-krona en Suecia. El proyecto del euro digital, liderado por el BCE, avanza como complemento al efectivo en la zona euro. En las Bahamas, el Sand Dollar ya opera a nivel nacional.

Según informes del BIS, más de 100 jurisdicciones investigan CBDC, y alrededor de 20 realizan pruebas piloto o limitadas. La diversidad de enfoques refleja las distintas prioridades de cada región.

Ventajas de las CBDC

Para el sistema financiero y la economía:

• Transacciones casi instantáneas, disponibles 24/7, reduciendo tiempos y costes.
• Menor gasto en gestión de efectivo: impresión, transporte y seguridad.
• Mejor transmisión de la política monetaria a través de herramientas digitales.
• Estabilidad y confianza: dinero libre de riesgo de insolvencia bancaria.

Para gobiernos y reguladores:

• Mayor trazabilidad y lucha contra el fraude, AML/CFT más eficiente.
• Control de capitales y moneda programable con límites geográficos o de uso.
• Alternativa regulada frente a criptomonedas volátiles y monedas privadas.

Para empresas y particulares:

• Pagos más rápidos y baratos, tanto nacionales como internacionales.
• Inclusión financiera de personas no bancarizadas con acceso sencillo.
• Facilidad de integración con plataformas digitales y comercio electrónico.

Desventajas y desafíos

A pesar de sus beneficios, las CBDC presentan retos importantes:

Riesgos de privacidad: la trazabilidad total podría erosionar el anonimato de usuarios. Diseñar capas de protección de datos es fundamental para preservar derechos fundamentales.

Impacto en la intermediación bancaria: los depósitos podrían migrar masivamente a la CBDC, afectando la liquidez de bancos comerciales y su capacidad de otorgar créditos.

Seguridad cibernética: al concentrar pasivos en un sistema digital, cualquier vulnerabilidad o ataque podría tener consecuencias graves. La resiliencia y pruebas continuas son indispensables.

Complejidad tecnológica y costes de implementación: diseñar infraestructuras seguras, escalables y accesibles implica inversiones elevadas y coordinación regulatoria.

Además, la gestión de crisis y la respuesta ante fallos operativos requieren planes robustos para garantizar la confianza continuada de la población.

Reflexión final

Las monedas digitales de banco central representan una oportunidad histórica para modernizar el dinero y los pagos. Con un diseño cuidadoso, es posible potenciar la inclusión financiera, optimizar la política monetaria y reforzar la soberanía estatal.

No obstante, la implementación conlleva dilemas éticos, tecnológicos y económicos que deben abordarse con transparencia y cooperación global. Solo así podremos aprovechar las ventajas de las CBDC sin sacrificar la privacidad ni la estabilidad de nuestro sistema financiero.